Grant Latham Beaty, de Latham Capital, llama Equal Weighing Bias a un error bastante común: asumir implícitamente que todas las variables que explican un resultado merecen aproximadamente la misma atención. Sin embargo, en casi cualquier sistema complejo unas pocas variables explican gran parte del resultado y una larga cola de detalles apenas mueve nada. Pensar bien consiste también en saber qué ignorar.
En inversión el error es especialmente visible. Una tesis puede contener veinte argumentos correctos y seguir siendo mala si ninguno afecta materialmente al valor de la empresa. Crecimiento del mercado, márgenes, valoración, ventaja competitiva o estructura de capital pueden explicar casi todo; después aparecen páginas sobre detalles secundarios que añaden información pero no capacidad predictiva. Una tesis de inversión de muchas páginas puede ser señal de gran conocimiento pero siempre es incapacidad para jerarquizar.
El Equal Weighing Bias se alimenta además del sesgo de confirmación. Si uno ya quiere creer algo, siempre encontrará un dato marginal que lo confirme. Cuantas más variables incorpora al análisis, más fácil resulta encontrar alguna compatible con la conclusión previa. El análisis crece mientras la señal se diluye.
Probablemente hay también una razón social. Detectar que una variable explica el 80% del problema exige juicio y permite decir muy pocas cosas. Preocuparse por cincuenta detalles permite parecer diligente, sofisticado y extremadamente informado. La neurosis analítica señaliza esfuerzo aunque no produzca comprensión.
En inversión el error es especialmente visible. Una tesis puede contener veinte argumentos correctos y seguir siendo mala si ninguno afecta materialmente al valor de la empresa. Crecimiento del mercado, márgenes, valoración, ventaja competitiva o estructura de capital pueden explicar casi todo; después aparecen páginas sobre detalles secundarios que añaden información pero no capacidad predictiva. Una tesis de inversión de muchas páginas puede ser señal de gran conocimiento pero siempre es incapacidad para jerarquizar.
El Equal Weighing Bias se alimenta además del sesgo de confirmación. Si uno ya quiere creer algo, siempre encontrará un dato marginal que lo confirme. Cuantas más variables incorpora al análisis, más fácil resulta encontrar alguna compatible con la conclusión previa. El análisis crece mientras la señal se diluye.
Probablemente hay también una razón social. Detectar que una variable explica el 80% del problema exige juicio y permite decir muy pocas cosas. Preocuparse por cincuenta detalles permite parecer diligente, sofisticado y extremadamente informado. La neurosis analítica señaliza esfuerzo aunque no produzca comprensión.
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